[Cổ phiếu cần quan tâm] HSG có "ăn nên làm ra" sau khi đi ngang gần 5 tháng?

HSG là mã cổ phiếu được ghi nhận sớm nhất trong đà lấy lại xu hướng tăng trong dài hạn. Dù vậy, trạng thái của HSG vẫn chưa thực sự tốt trong các tháng gần đây.

Tăng 40% kể từ đầu năm 2023

Cổ phiếu HSG của Tập đoàn Hoa Sen đã có mức tăng trên 40% từ đầu năm 2023, vượt xa sự tăng trưởng khoảng 10% của VN-Index. Tuy nhiên, thành tích tăng giá của HSG chủ yếu tập trung vào tháng 1/2023, khi thị trường bắt đầu trải qua hiệu ứng tâm lý từ sóng đầu tư công.

Từ tháng 2/2023 đến nay, giá cổ phiếu HSG dao động trong khoảng từ 13.500 đến 17.500 đồng mỗi cổ phiếu. Mặc dù đã tăng hơn 5% kể từ đầu tháng 6/2023, HSG vẫn chưa thể vượt qua mức giá trong “chiếc hộp Darvas” này.

HSG Tăng 40% kể từ đầu năm 2023

Tình trạng kỹ thuật của HSG, bao gồm việc khôi phục các đường xu hướng dài hạn và ngắn hạn, cũng chưa mang ý nghĩa đáng kể với cổ phiếu này. Trong quá khứ, HSG đã trải qua tình huống tương tự trong giai đoạn 2019-2020 khi cổ phiếu chủ yếu duy trì sự đi ngang.

Trong “hộp Darvas”, quá trình biến động của cổ phiếu HSG sẽ tiếp tục và gây ra sự xáo trộn. Nhà đầu tư ngắn hạn sẽ tham gia sôi động nhất, trong khi nhà đầu tư trung và dài hạn sẽ tiếp cận chậm rãi hơn.

Tập đoàn Hoa Sen đã thành công trong việc loại bỏ rủi ro trích lập đầu vào

Trong nửa đầu của niên độ tài chính 2022-2023, doanh thu và lợi nhuận ròng của Hoa Sen giảm mạnh, lần lượt đạt 15.023 tỷ đồng (-49,4%) và -429 tỷ đồng. Sản lượng tôn mạ và ống thép cũng giảm trong nửa đầu năm, với 479.935 tấn (-39%) và 135.917 tấn (-24%). Xuất khẩu tôn mạ chiếm 43,3% tổng sản lượng tôn mạ của HSG.

CTCK Mirae Asset Vietnam (MAS) cho biết điểm sáng của Hoa Sen là biên lợi nhuận gộp đã hồi phục mạnh mẽ, đạt 12,8% trong nửa đầu niên độ tài chính nhờ việc hoàn nhập 530 tỷ đồng từ dự phòng hàng tồn kho.

Trước đó, rủi ro của HSG đã tăng cao khi tỷ lệ hàng tồn kho/tổng tài sản đạt 61% trong quý II/2022 do suy giảm nhu cầu thép trên toàn cầu do sự suy yếu của nền kinh tế.

Trong giai đoạn quý IV/2022 - quý I/2023, HSG ghi nhận lỗ 1.567 tỷ đồng. Tuy nhiên, có tín hiệu tích cực khi giá thép cuộn cán nóng (HRC) ổn định trong khoảng 500 - 650 USD/tấn, giúp biên lợi nhuận gộp hồi phục lên mức 12,8% trong quý II/2023 (so với -2,8% trong quý IV/2022). Tỷ lệ hàng tồn kho/tổng tài sản đã giảm xuống mức 20,6% vào cuối quý II/2023.

Tỷ lệ hàng tồn kho/tổng tài sản đã giảm xuống mức 20,6% vào cuối quý II/2023.

CTCK Mirae Asset Vietnam (MAS) đánh giá rằng HSG đã hầu như bán hết lượng hàng tồn kho giá cao và không còn rủi ro trích lập trong giai đoạn nửa cuối niên độ 2023-2024. Dự phóng HSG sẽ tiếp tục hoàn nhập 185 tỷ đồng dự phòng hàng tồn kho trong giai đoạn này.

Trong niên độ 2021-2022, thị phần nội địa của HSG trong mảng tôn mạ đã giảm mạnh từ 35,9% xuống còn 28,7%. Điều này là do lợi nhuận gộp từ mảng xuất khẩu cao hơn mảng nội địa là 3% trong năm 2022.

Tuy nhiên, trong bối cảnh suy giảm nhu cầu xuất khẩu, MAS cho rằng HSG sẽ quay lại tập trung vào thị trường nội địa.

Trong giai đoạn 2016-2021, thị trường nội địa đã là thị trường chính mang lại lợi nhuận cho HSG nhờ thương hiệu và hệ thống phân phối lớn, với biên lợi nhuận gộp nội địa luôn cao hơn so với thị trường xuất khẩu.

Kết quả kinh doanh và dự phóng HSG

MAS dự phóng sản lượng cho năm 2023 và 2024 lần lượt đạt 1,55 triệu tấn (-14,7%) và 1,73 triệu tấn (+11,6%). Doanh thu thuần trong niên độ tài chính 2023 và 2024 của HSG có thể đạt lần lượt 34.756 tỷ đồng (-30%) và 40.323 tỷ đồng (+16%). Lợi nhuận ròng của HSG được dự kiến ​​sẽ đạt 246 tỷ đồng (-13,8%) và 1.070 tỷ đồng (+335%).

Xem thêm: