Thị trường chứng khoán Việt Nam: Rủi ro cận kề khi mức độ lạc quan tăng

SGI Capital: Giai đoạn thị trường rẻ do bi quan đã kết thúc, mức độ lạc quan tăng sẽ là tín hiệu rủi ro cận kề
SGI Capital lưu ý về tăng phát hành mới và áp lực từ tỷ giá, đe dọa dòng tiền của nhà đầu tư ngoại và tạo biến động lớn hơn với TTCK Việt Nam.

Thị trường chứng khoán Việt Nam: Rủi ro cận kề khi mức độ lạc quan tăng

SGI Capital, một công ty tư vấn tài chính hàng đầu, đã công bố báo cáo mới nhất về tình hình thị trường chứng khoán Việt Nam. Theo báo cáo này, mức độ lạc quan đang tăng, tạo ra những tín hiệu rủi ro cận kề cho thị trường.

Dòng tiền đang lan toả rộng trên các kênh tài sản, từ trái phiếu chính phủ, trái phiếu doanh nghiệp, cổ phiếu đến hàng hoá như vàng và dầu. TTCK Mỹ đã tăng lên vùng định giá cao hơn nhờ lạc quan vào tăng trưởng EPS của doanh nghiệp, trong khi lãi suất có xu hướng giảm.

Tuy nhiên, SGI Capital lưu ý rằng có nhiều dấu hiệu cho thấy sự lạc quan, dòng tiền và định giá đã đạt đến mức cao, trong khi lãi suất vẫn chưa giảm. Điều này tạo ra rủi ro điều chỉnh trong thời gian tới. Một giảm trên 5% của S&P500 sẽ là tín hiệu cảnh báo rủi ro cho TTCK Việt Nam.

Sự tăng trưởng của TTCK Nhật Bản và TTCK Trung Quốc

Báo cáo cũng lưu ý đến sự tăng trưởng của TTCK Nhật Bản và TTCK Trung Quốc. TTCK Nhật đã vượt đỉnh lịch sử mặc dù không có nhiều đột phá về tăng trưởng kinh tế và kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết. Trong khi đó, TTCK Trung Quốc đang hồi phục mạnh sau các biện pháp quyết liệt của Chính phủ và Ngân hàng Trung ương. Sự hồi phục này cũng có tác động tích cực tới xu hướng phục hồi thương mại quốc tế của Việt Nam.

Các TTCK lớn trên toàn cầu và TTCK Việt Nam

Báo cáo cũng đánh giá rằng các TTCK lớn trên toàn cầu đang đi theo kịch bản kinh tế Mỹ và thế giới hạ cánh mềm tránh được suy thoái đồng thời lạm phát hạ xuống đủ để FED và các ngân hàng trung ương bước vào chu kỳ hạ lãi suất từ giữa năm nay. Điều này có lợi cho nền kinh tế có độ mở cao như Việt Nam. TTCK Việt Nam cũng có thể hưởng lợi khi dòng tiền đầu tư toàn cầu tìm tới các cơ hội rủi ro hơn ở các thị trường mới nổi và cận biên.

Rủi ro ngắn hạn cho TTCK Việt Nam

Tuy nhiên, SGI Capital cũng nhấn mạnh rằng thị trường chứng khoán Việt Nam đang đối mặt với những rủi ro ngắn hạn. Tỷ giá đang nóng lên và đã vượt qua mốc đỉnh từng thiết lập năm 2022. Tuy nhiên, tính từ đầu năm tới nay, tỷ giá VND/USD chỉ mất giá ở mức độ bình thường, ít hơn mức tăng của USD Index và mức độ mất giá của nhiều đồng tiền khác.

SGI Capital cảnh báo rằng nếu tỷ giá tiếp tục tăng, có thể xuất hiện lo ngại về thanh khoản và lãi suất. Do đó, tỷ giá sẽ là một yếu tố quan trọng cần quan sát trong giai đoạn này.

Mức định giá và cơ hội đầu tư

Về mặt định giá, P/E của VN-Index đã tăng gần vùng trung bình dài hạn. SGI Capital cho rằng giai đoạn thị trường rẻ do bi quan đã kết thúc và nhà đầu tư đang kỳ vọng vào hồi phục và tăng trưởng của nền kinh tế. So với mức lãi suất trái phiếu chính phủ và lãi suất tiết kiệm, mức định giá của thị trường vẫn hấp dẫn. Mức lãi suất thấp này, nếu duy trì ổn định, sẽ là nền móng vững chắc để đưa nền kinh tế vào chu kỳ phục hồi và TTCK tiếp tục tăng.

SGI Capital nhận định rằng các doanh nghiệp có sức mạnh tài chính và đã cơ cấu hoạt động sản xuất kinh doanh sẽ tận dụng tốt hơn cơ hội mở rộng tăng trưởng. Giai đoạn lãi suất thấp cũng là cơ hội để doanh nghiệp có tỷ lệ vay nợ cao tái cấu trúc và dần phục hồi, từ đó tạo ra đa dạng các cơ hội đầu tư trong năm nay.

Báo cáo của SGI Capital duy trì quan điểm lạc quan trong trung và dài hạn với nền kinh tế và thị trường chứng khoán Việt Nam. Tuy nhiên, báo cáo cũng lưu ý rằng có một số dấu hiệu rủi ro sắp tới khi mức độ lạc quan tăng và kỳ vọng dần phản ánh vào giá của nhiều nhóm cổ phiếu.

Trong thời gian tới, SGI Capital sẽ tiếp tục theo dõi sát sao các yếu tố quan trọng như lượng phát hành mới và áp lực từ tỷ giá, để đưa ra những đánh giá và khuyến nghị phù hợp cho nhà đầu tư.

Nguồn: Báo CafeF

[question] Theo báo cáo của SGI Capital, giai đoạn thị trường rẻ do bi quan đã kết thúc và mức độ lạc quan đang tăng. Điều gì gây ra tín hiệu rủi ro cận kề?,TTCK Việt Nam có thể chịu ảnh hưởng nếu điều gì xảy ra với S&P500?